鋰價暴跌，誰受傷誰獲利？
【谷騰環保網訊】4月13日，上(shang)海有(you)色金屬網的電池級碳酸鋰公開(kai)市場報價(jia)來(lai)到 19.5 萬(wan)(wan)元 / 噸，今年以來(lai)已跌去 27 萬(wan)(wan)元，下跌 58% 。據《晚點 Auto》了解，行業(ye)里的實(shi)際成交價(jia)已來(lai)到約 16 萬(wan)(wan)元 / 噸。
鋰價超預期下跌牽(qian)動(dong)著萬億新能源車(che)(che)(che)市場。碳(tan)酸鋰是(shi)動(dong)力電池(chi)的(de)主要(yao)材料，占其成(cheng)本(ben)(ben)約(yue) 35%，動(dong)力電池(chi)又占新能源整車(che)(che)(che)成(cheng)本(ben)(ben)的(de) 40%-60%。碳(tan)酸鋰每下降(jiang)(jiang) 10 萬元(yuan)，一輛(liang)成(cheng)本(ben)(ben) 20 萬元(yuan)的(de)新能源車(che)(che)(che)可降(jiang)(jiang)本(ben)(ben) 1 萬元(yuan)。正在(zai)降(jiang)(jiang)價戰中焦灼的(de)車(che)(che)(che)企(qi)，看到了喘口氣的(de)機會。
不過(guo)鋰(li)價下(xia)(xia)降帶來的連鎖反(fan)應，并不是一個下(xia)(xia)游獲利，上(shang)游承(cheng)壓(ya)的簡單故事(shi)。
作為(wei)碳酸(suan)(suan)鋰(li)的(de)(de)(de)(de)下(xia)游，寧(ning)德時代理(li)論上會受益(yi)，但鋰(li)價(jia)的(de)(de)(de)(de)超預期下(xia)跌，使寧(ning)德時代今年 2 月(yue)提(ti)出的(de)(de)(de)(de) “鋰(li)礦(kuang)返(fan)利” 計(ji)劃(hua)淪為(wei)雞肋，它本想用 20 萬(wan)元 / 噸的(de)(de)(de)(de)碳酸(suan)(suan)鋰(li)價(jia)格綁(bang)定(ding)一(yi)些(xie)車企的(de)(de)(de)(de)三年長單。另(ling)一(yi)層影響是，寧(ning)德時代今年 5 月(yue)計(ji)劃(hua)投產的(de)(de)(de)(de)宜春鋰(li)礦(kuang)很有可(ke)能一(yi)開采(cai)就虧損。
直接生(sheng)產、售賣(mai)碳酸(suan)鋰的(de)鋰鹽企業(ye)則(ze)命(ming)運(yun)分化(hua)，大(da)公司如天(tian)齊鋰業(ye)和贛鋒鋰業(ye)有(you)機(ji)會在價格下降周期中(zhong)(zhong)獲得(de)更(geng)多市(shi)場份額，行(xing)業(ye)將(jiang)變(bian)得(de)更(geng)集中(zhong)(zhong)。這是 2016 年(nian)到 2018 年(nian)上一輪鋰價下降中(zhong)(zhong)發生(sheng)過的(de)事(shi)。而同環節的(de)大(da)量中(zhong)(zhong)小企業(ye)，尤其是最(zui)近兩年(nian)追高入(ru)局的(de)新公司，則(ze)面臨停產乃至破產。
這一輪波動何(he)時(shi)告一段落，主(zhu)要取決(jue)于去(qu)年底(di)開始變弱(ruo)的(de)新能(neng)源車消費(fei)意愿何(he)時(shi)回升(sheng)。
下周的(de)上(shang)海車(che)展是(shi)從業者(zhe)(zhe)(zhe)等待的(de)風向標。多家車(che)企(qi)會(hui)發布(bu)新車(che)型(xing)，并會(hui)看到經銷商和(he)消費者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)下單數。有(you)從業者(zhe)(zhe)(zhe)懷抱希望(wang)：“上(shang)海車(che)展上(shang)的(de)一些拳頭車(che)型(xing)可能會(hui)帶動銷量。” 有(you)人不敢高興得太早，另一位從業者(zhe)(zhe)(zhe)預測：“跌價(jia)至(zhi)少會(hui)持續到 5 月底，往后(hou)是(shi)回升還(huan)是(shi)橫(heng)盤仍未可知(zhi)。”
去(qu)年鋰(li)價大漲時，車企抱怨自己給寧德時代(dai)打(da)工(gong)，寧德時代(dai)管理(li)層(ceng)說整(zheng)個(ge)產業(ye)(ye)鏈(lian)都在給鋰(li)鹽企業(ye)(ye)打(da)工(gong)。如今的(de)煩惱不(bu)再是(shi)(shi)誰給誰打(da)工(gong)、賺(zhuan)多賺(zhuan)少，而是(shi)(shi)從上(shang)游到下游，生(sheng)意(yi)都在消(xiao)失。“這不(bu)是(shi)(shi)單個(ge)環節的(de)困難，是(shi)(shi)整(zheng)個(ge)產業(ye)(ye)鏈(lian)都倒霉。” 一位鋰(li)鹽生(sheng)產商說。
價格暴跌，電池公司寧愿違約也不提貨
去年(nian)行業(ye)已有共(gong)識(shi)——碳酸鋰價格會下跌(die)(die)，但今年(nian)價格的跌(die)(die)幅之大、速(su)度(du)之快(kuai)，超出(chu)行業(ye)預期。
去年(nian)底，多位(wei)行業人士曾對我們預(yu)測，碳(tan)酸鋰(li)價格會在 2023 年(nian)下半年(nian)跌破 30 萬(wan)元 / 噸(dun)，屆時(shi)會接近供(gong)需平衡。事實上，今年(nian) 3 月，碳(tan)酸鋰(li)就下探(tan)到了(le) 30 萬(wan)元 / 噸(dun)的關口，比預(yu)測的時(shi)間(jian)提早了(le) 4 個月。
預期是被一(yi)點(dian)點(dian)擊破的(de)。去年 11 月(yue)中(zhong)(zhong)旬時(shi)，碳酸鋰價(jia)(jia)格開是下跌，此(ci)后 3 個月(yue)內，從 60 萬元 / 噸(dun)跌至 50 萬元 / 噸(dun)，此(ci)時(shi)價(jia)(jia)格走(zou)勢還(huan)在(zai)行業預期之內，因為從業者都清楚，整(zheng)個供應鏈(lian)在(zai)過(guo)去的(de)漲價(jia)(jia)周期中(zhong)(zhong)已積累了一(yi)定(ding)庫(ku)存，這是降價(jia)(jia)的(de)原動力(li)。
在碳酸鋰(li)價格暴漲的 2022 年(nian)，市場實際供(gong)(gong)過(guo)于求。據(ju)工(gong)信部數據(ju)，2022 年(nian)中國生(sheng)產(chan)了 750 GWh 的鋰(li)電(dian)池。這(zhe)需要消(xiao)耗約 52 萬噸碳酸鋰(li)。同期，據(ju)有色金屬協會數據(ju)，中國總共生(sheng)產(chan)和進(jin)口(kou)了約 62.5 萬噸碳酸鋰(li)。碳酸鋰(li)供(gong)(gong)給比鋰(li)電(dian)池生(sheng)產(chan)所需多(duo)了 20%。
在(zai)電(dian)池(chi)環節，去年(nian)中(zhong)(zhong)國生產的 750 GWh 鋰電(dian)池(chi)中(zhong)(zhong)有(you) 546 GWh 是(shi)用在(zai)汽車上(shang)的動(dong)力(li)電(dian)池(chi)，刨除(chu)出口海外的 70 GWh 電(dian)池(chi)，留(liu)在(zai)國內的 476 GWh 動(dong)力(li)電(dian)池(chi)中(zhong)(zhong)只有(you) 63% 裝到了汽車上(shang)。即供應(ying)鏈去年(nian)多生產了約 170 GWh 動(dong)力(li)電(dian)池(chi)，這足夠(gou)裝配(pei)約 200 萬輛新(xin)能(neng)源(yuan)車，超過去年(nian)中(zhong)(zhong)國新(xin)能(neng)源(yuan)車銷(xiao)量的 3 成。
庫存層(ceng)層(ceng)積累的(de)過程中，每個公(gong)司都做出了符(fu)合自己利(li)益的(de)選(xuan)擇(ze)。當(dang)價格持續上(shang)漲時，早(zao)買貨(huo)、囤貨(huo)成本更低。強勁的(de)新能源車銷量支撐著看(kan)漲預期，增加(jia)了囤貨(huo)行為。去(qu)年，即使鋰(li)價讓新能源車成本上(shang)漲了近(jin) 15% ，中國還是賣出了 688.7 萬輛新能源車，同(tong)比接近(jin)翻(fan)倍(bei)。
但把單個(ge)合理的(de)選擇相加，卻造成了(le)整個(ge)產業鏈的(de)風(feng)險(xian)。在 2023 年(nian)還沒來時，市場(chang)上(shang)就提前(qian)有了(le)至少夠用 3 個(ge)月的(de)電(dian)池。
“碳酸鋰沒有理由不(bu)下(xia)跌。” 一位(wei)電(dian)池公司人士稱。
今年 1 月(yue)(yue)之后，碳酸鋰價格下跌(die)的(de)斜線變得更加陡峭(qiao)，1 月(yue)(yue) 到 2 月(yue)(yue)的(de)一個月(yue)(yue)內跌(die)去(qu)(qu) 10 萬(wan)元，來到 40 萬(wan)元 / 噸(dun)(dun)，是此前 3 個月(yue)(yue)的(de)降幅。截(jie)至昨天，碳酸鋰價格已跌(die)破 20 萬(wan)元 / 噸(dun)(dun)。這(zhe)超出了從業(ye)者去(qu)(qu)年底的(de)預(yu)測。
直接原因是(shi)，新能源車(che)的銷量(liang)增勢在去(qu)年(nian)底開(kai)始轉折。2022 年(nian) 11 月(yue)(yue)新能源車(che)銷量(liang)同比(bi)增速跌(die)至 70% ，比(bi) 10 月(yue)(yue)少了 10 個百分點，12 月(yue)(yue)進一步下滑到不足(zu) 50%。而從歷史數據(ju)看，年(nian)底特別是(shi) 12 月(yue)(yue)應該是(shi)車(che)市最旺季。
特斯拉等(deng)(deng)車(che)企在今(jin)年(nian) 1 月(yue)(yue)掀(xian)起價格戰，更(geng)多消費者持幣觀望(wang)等(deng)(deng)降價，需求進一步萎縮。今(jin)年(nian) 1 月(yue)(yue)、2 月(yue)(yue)，新能源(yuan)車(che)市場疲(pi)態更(geng)加(jia)明(ming)顯，增速(su)下滑至 27%。
而 12 月(yue)到 1 月(yue)，正是(shi)車企給(gei)電池(chi)公(gong)(gong)司(si)，電池(chi)公(gong)(gong)司(si)給(gei)材料公(gong)(gong)司(si)定(ding)年度(du)產能(neng)計劃(hua)的(de)時(shi)間(jian)。下游需求的(de)不(bu)確(que)定(ding)，讓整個行業放緩了生(sheng)產節奏。
今(jin)年 1 月(yue)，中國動力電(dian)池(chi)總產量(liang)環比 2022 年 12 月(yue)下滑(hua) 46.9% 。據《晚點 Auto》了(le)解，部分電(dian)池(chi)公司(si)在 1 月(yue)給生產人員放了(le)半個月(yue)假，這是行業鮮有的(de)漫長假期。2021 年春節時，多數電(dian)池(chi)公司(si)只放了(le)半天假。
2 月，寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)提(ti)出 “鋰(li)礦(kuang)返利” 計劃，開始接觸吉利、理想等車企(qi)，提(ti)出可向(xiang)車企(qi)提(ti)供一(yi)定比例的以(yi) 20 萬元 / 噸(dun)碳酸(suan)鋰(li)計價的電(dian)池(chi)，剩余(yu)部分電(dian)池(chi)的碳酸(suan)鋰(li)成(cheng)本按市價計算，車企(qi)需要把未來 3 年 80% 的電(dian)池(chi)采(cai)購(gou)訂單(dan)給寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)，當時(shi)鋰(li)價在(zai) 40 萬元 / 噸(dun)。
寧(ning)德(de)時代的舉動釋放了價格仍將繼續下(xia)滑的預期，推動了鋰價下(xia)跌。
3 月(yue)時(shi)，國內江西宜(yi)春等地(di)的一些(xie)鋰礦已開(kai)始停產(chan)，因為下游沒人來問價了。4 月(yue)初，中國第四大(da)鋰鹽生產(chan)商江特電機停掉了部分產(chan)能(neng)。江特電機回應投資者稱：“下游需(xu)求減(jian)少，公司(si)庫存增高，要動態調整”。
一(yi)位投資(zi)人稱，4 月(yue)以來，產(chan)業(ye)鏈里各(ge)環節都有(you)公司在向上游(you)違(wei)約。在電池產(chan)業(ye)中，上下游(you)公司會約定(ding)每個月(yue)的提(ti)貨時間和(he)數量。但現在由于車企(qi)需求萎縮(suo)和(he)不確定(ding)，電池廠(chang)不找正極廠(chang)提(ti)貨，正極廠(chang)也不找材料廠(chang)提(ti)貨。
據這位投資人了解(jie)的交易信(xin)息，上周(zhou)磷酸鐵鋰(li)(li)(li)電池的直接材料成(cheng)本(ben)，如碳酸鋰(li)(li)(li)、六氟(fu)磷酸鋰(li)(li)(li)綜合(he)下降了近(jin) 6%，電池公(gong)司(si)如果晚一周(zhou)下單，就能多省 6% 的材料成(cheng)本(ben)，所以(yi)很多公(gong)司(si)為了省錢(qian)，寧愿(yuan)違(wei)約(yue)晚提貨(huo)：“當(dang)鋰(li)(li)(li)價跌得這么快時，違(wei)約(yue)罰的錢(qian)相比(bi)早提貨(huo)虧的錢(qian)，已(yi)不值一提。”
據他透露(lu)，目前行業中的(de)正極材料(liao)公司普遍還有 2-3 周(zhou)的(de)庫存(cun)，整個產業鏈仍(reng)處于僵持中，下游在等上游降價，上游在減產挺價；直到庫存(cun)接(jie)近(jin)為 0 ，價格(ge)的(de)走(zou)勢(shi)才會出現確定性。
綜合(he)多位行業人士的判斷，碳酸鋰價(jia)格的下跌(die)可能(neng)會持續(xu)到 5 月底(di)，公(gong)開(kai)(kai)市(shi)場報價(jia)可能(neng)跌(die)至 10 萬-15 萬元區間。孚能(neng)科(ke)技(ji) CEO 王瑀在 3 月底(di)曾公(gong)開(kai)(kai)表示，碳酸鋰價(jia)格非(fei)常(chang)有可能(neng)跌(die)至 10 萬元以下。
而行業里(li)電(dian)池(chi)公(gong)司與(yu)鋰(li)鹽公(gong)司的(de)實(shi)際成(cheng)(cheng)交價(jia)會更(geng)低，它(ta)們的(de)交易數量更(geng)龐(pang)大，價(jia)格按月(yue)調整(zheng)，與(yu)每(mei)天波(bo)動的(de)散貨報價(jia)相比，更(geng)能體(ti)現實(shi)際供需情(qing)況。《晚點(dian) Auto》了解到(dao)，本(ben)周部分電(dian)池(chi)公(gong)司與(yu)鋰(li)鹽公(gong)司的(de)實(shi)際成(cheng)(cheng)交價(jia)已跌至 16 萬元 / 噸。
寧德時代節奏被打亂
鋰(li)價(jia)超預期下(xia)跌(die)打亂了寧德(de)時(shi)代(dai)的兩個(ge)重(zhong)要(yao)布局。
一(yi)是今年(nian)初浮出水面的(de)寧(ning)德時(shi)代 “鋰(li)礦(kuang)返(fan)利(li)” 計劃。今年(nian) 2 月，寧(ning)德時(shi)代提(ti)出這一(yi)計劃時(shi)，把(ba)鋰(li)價(jia)優惠價(jia)錨定(ding)在 20 萬(wan)元 / 噸，彼時(shi)碳酸鋰(li)報價(jia)還(huan)超(chao)過 30 萬(wan)元 / 噸，寧(ning)德時(shi)代此舉相(xiang)當于(yu)下降了 10% 的(de)電池售價(jia)，這能(neng)讓整車成本下降約(yue) 5%。
這一計劃被行(xing)業視為(wei)價格戰。
接(jie)近(jin)此事(shi)的(de)人士稱，寧德時代去年底(di)就(jiu)在醞釀降(jiang)價(jia)計(ji)劃，當時它判斷(duan)鋰價(jia)一(yi)定會在 2023 年下降(jiang)，它希望自己(ji)是(shi)主動發起競爭的(de)人，而不是(shi)被(bei)動卷入。但到 3 月(yue)底(di)，電池公司(si)購買碳酸鋰的(de)實(shi)際成交價(jia)已跌破 20 萬元 / 噸。一(yi)場價(jia)格戰還沒開(kai)打，就(jiu)已被(bei)衰減的(de)需(xu)求化解。
降(jiang)價還影響了(le)寧德時代另一個更(geng)長遠布局(ju)的(de)短期收益(yi)，即布局(ju)鋰礦產能(neng)的(de)收益(yi)。
寧(ning)德時代 2019 第一次購買鋰礦(kuang)資(zi)源，出資(zi)入(ru)股澳大利亞鋰礦(kuang)公司皮(pi)爾(er)巴拉，后在(zai) 2021 年 9 月(yue)出資(zi) 2.4 億美元(yuan)(yuan)（約(yue)合 15 億元(yuan)(yuan)人民幣）入(ru)股非洲鋰礦(kuang)項(xiang)目 Manono，隨(sui)后又在(zai)江西宜春投資(zi) 135 億元(yuan)(yuan)建(jian)設從挖礦(kuang)到電池生產的整個鏈條。去年 12 月(yue)底，寧(ning)德時代又出資(zi) 64 億元(yuan)(yuan)全(quan)資(zi)控(kong)股四川鋰礦(kuang)公司斯諾(nuo)威。
寧德時代入股或控(kong)制的(de)(de)(de)鋰(li)(li)礦(kuang)中(zhong)，Manono 和(he)斯諾(nuo)威是成(cheng)(cheng)本更低的(de)(de)(de)鋰(li)(li)輝(hui)石(shi)(shi)(shi)礦(kuang)，而宜春(chun)的(de)(de)(de)鋰(li)(li)礦(kuang)是更貴的(de)(de)(de)鋰(li)(li)云(yun)母(mu)(mu)礦(kuang)，其單位重(zhong)量的(de)(de)(de)含鋰(li)(li)量不到(dao) 1%，而鋰(li)(li)輝(hui)石(shi)(shi)(shi)是 3%。鋰(li)(li)輝(hui)石(shi)(shi)(shi)從開采到(dao)提(ti)煉為(wei)碳(tan)酸鋰(li)(li)的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本約(yue)為(wei) 5 萬元(yuan)(yuan) / 噸(dun)，鋰(li)(li)云(yun)母(mu)(mu)成(cheng)(cheng)本超過 10 萬元(yuan)(yuan) / 噸(dun)，另一主(zhu)流鋰(li)(li)礦(kuang)形態(tai)鋰(li)(li)鹽湖的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本約(yue)為(wei) 3 萬元(yuan)(yuan) / 噸(dun)。
圖 | 智利阿塔卡馬沙(sha)漠的一座(zuo)鋰(li)鹽湖。
寧德時代在江(jiang)西宜春的(de)鋰云母礦，已被下跌的(de)鋰價逼到盈(ying)虧(kui)線。
一位(wei)宜春鋰(li)礦(kuang)從(cong)業者稱(cheng)，寧(ning)德(de)時代(dai)在(zai)宜春的項目，從(cong)開(kai)礦(kuang)到提煉成(cheng)碳酸(suan)鋰(li)的成(cheng)本約為(wei) 13 萬(wan)-15 萬(wan)元 / 噸(dun)，寧(ning)德(de)時代(dai)最初把鋰(li)礦(kuang)返利價格定在(zai) 20 萬(wan)元 / 噸(dun)就是為(wei)保證鋰(li)礦(kuang)開(kai)采業務(wu)本身也能賺錢。
該項目原(yuan)計劃今年 5 月投(tou)產(chan)，但(dan)目前上海有色網的(de)碳酸鋰(li)報價已跌(die)至 19 萬(wan)元 / 噸(dun)，而(er)行業里的(de)實(shi)際成(cheng)(cheng)交價已跌(die)至 16 萬(wan)元 / 噸(dun)。這(zhe)意味著如果寧德(de)時代宜春(chun)礦產(chan)如期(qi)在 5 月開工(gong)，很有可能投(tou)產(chan)即虧損，過去兩年的(de)布局，短期(qi)無法(fa)轉(zhuan)化為成(cheng)(cheng)本優勢，反而(er)會成(cheng)(cheng)為累贅(zhui)。
過去兩年追(zhui)高(gao)入局(ju)鋰礦(kuang)的(de)(de)公(gong)司還有(you)國(guo)軒、比亞(ya)迪、蔚(yu)來(lai)等(deng)。其中(zhong)國(guo)軒、比亞(ya)迪既在鋰價高(gao)企時投資了(le)宜春(chun)的(de)(de)鋰礦(kuang)，也購(gou)買了(le)部(bu)分海外公(gong)司的(de)(de)股份。它們在宜春(chun)的(de)(de)碳酸鋰生成本與寧(ning)德時代相(xiang)當，也面臨虧(kui)損風險。蔚(yu)來(lai)此前用 6 億元人(ren)民幣(bi)入股澳大利亞(ya)鋰礦(kuang)公(gong)司 Greenwing ，但(dan)這只能保證采(cai)購(gou)量，無(wu)法(fa)保證成本。
作為整個(ge)新能(neng)源板塊市(shi)場情緒指向(xiang)標的(de)(de)寧德(de)時代股價，已從(cong) 1 月(yue)底的(de)(de) 497 元(yuan)年內高點跌(die)至目(mu)前的(de)(de) 397 元(yuan)，跌(die)幅達 20 %。
鋰鹽和材料企業生死分化
在(zai)整個(ge)行業(ye)(ye)的(de)上游，是那(nei)些直接開采鋰(li)礦、生產碳酸鋰(li)的(de)鋰(li)鹽企(qi)業(ye)(ye)，和夾在(zai)鋰(li)鹽企(qi)業(ye)(ye)與(yu)電池企(qi)業(ye)(ye)之(zhi)間(jian)的(de)材料企(qi)業(ye)(ye)。不同公司命運各異。
這一輪價格下降(jiang)長期利(li)(li)好中(zhong)國最(zui)大的(de)(de)(de)(de)兩(liang)個(ge)鋰鹽供應商天齊(qi)鋰業和(he)贛鋒(feng)鋰業。它(ta)們去年的(de)(de)(de)(de)凈利(li)(li)潤(run)都超(chao)過 200 億元(yuan)，比(bi)中(zhong)國最(zui)大的(de)(de)(de)(de)新能源車企比(bi)亞迪還(huan)多(duo)，其(qi)中(zhong)天齊(qi)鋰業凈利(li)(li)潤(run)增長超(chao)過 10 倍。足夠厚的(de)(de)(de)(de)血，使(shi)他(ta)們更能承受價格下跌(die)和(he)可(ke)能的(de)(de)(de)(de)未來(lai)虧(kui)損。
這(zhe)兩(liang)家公司也有行(xing)業(ye)里最(zui)優的(de)(de)成本。贛鋒鋰業(ye)、天齊鋰業(ye)等公司入股的(de)(de)海外(wai)鋰礦資源開采成本普遍在 3 萬- 5 萬元 / 噸，幾乎是全球最(zui)低水平。但這(zhe)并不意味(wei)著，這(zhe)兩(liang)家公司能(neng)(neng)(neng)以(yi)低于 5 萬元 / 噸的(de)(de)價格采購碳酸(suan)鋰，因(yin)為在鋰礦國際交(jiao)易(yi)中，即使(shi)擁有海外(wai)礦產(chan)的(de)(de)分銷權或開采權，交(jiao)易(yi)價格也需要(yao)通過(guo)長協確定，按市價定期調整。但能(neng)(neng)(neng)獲得上(shang)游更低成本的(de)(de)資源，讓這(zhe)兩(liang)家大(da)企業(ye)更能(neng)(neng)(neng)容忍(ren)低價，并能(neng)(neng)(neng)在上(shang)游因(yin)降價減產(chan)時(shi)保持產(chan)能(neng)(neng)(neng)供應。
經歷過(guo)周(zhou)期的大型鋰(li)鹽企業對(dui)波動也更(geng)有(you)準(zhun)備。贛(gan)鋒(feng)鋰(li)業董事長李良彬多(duo)次在公開場(chang)合說，“鋰(li)價有(you) 60 萬元(yuan)的今天，也會有(you) 10 萬元(yuan)的明天。”
“贛鋒鋰(li)(li)業在去(qu)年行(xing)業最熱時(shi)也沒有(you)去(qu)購買高成本的礦產。” 一(yi)位(wei)接近贛鋒鋰(li)(li)業的人士說。去(qu)年至今(jin)，贛鋒鋰(li)(li)業的業務重(zhong)心在向下(xia)游(you)的動力(li)電池業務轉(zhuan)移——押注新業務也是對抗周期的一(yi)種方式。
一(yi)位(wei)鋰鹽公(gong)司(si)人士說，鋰鹽龍頭公(gong)司(si)已開(kai)始與電池公(gong)司(si)和車企重新談(tan)價(jia)，他們不得(de)不犧(xi)牲利潤來換取(qu)訂單。“之前協議(yi)是鎖定(ding)供應量(liang)，價(jia)格一(yi)個月隨市價(jia)修改一(yi)次(ci)，現在(zai)可(ke)能是鎖定(ding)一(yi)個更低的價(jia)格去交(jiao)易。” 一(yi)位(wei)鋰鹽公(gong)司(si)人士說。
一位正(zheng)極材(cai)料公司人(ren)士說，上游有實力的(de)賣方(fang)不(bu)愿忍受僵(jiang)持狀態(tai)，他們寧可價格迅速(su)降到(dao)底，在更穩定的(de)環境下(xia)繼續做生(sheng)意。
但鋰鹽業大量(liang)中小企業和其直(zhi)接下游電池材料(liao)企業則已陷入困境。
去(qu)年(nian)鋰價高(gao)企(qi)時，粗放的生產(chan)方(fang)式(shi)也可(ke)以生存。津巴(ba)布(bu)韋部(bu)落的工(gong)人，能得(de)到一份選礦的工(gong)作(zuo)，中(zhong)國南方(fang)的數百家小型鋰鹽廠一年(nian)也能賺到上千萬元。一位從(cong)業(ye)者稱，如果在去(qu)年(nian)夏天鋰價最(zui)高(gao)、貨最(zui)緊俏時投資建(jian)廠，7 個月左右就能回本，前提是鋰價維持(chi)在 50 萬元 / 噸以上。
鋰價轉折后，在漲(zhang)價期入局的(de)新公(gong)司(si)有些已瀕(bin)臨(lin)破產(chan)。一(yi)家華北的(de)中型鋰鹽(yan)公(gong)司(si)選擇在 3 月(yue)底停產(chan)。他們(men)(men)每生(sheng)產(chan)一(yi)噸碳酸鋰的(de)成(cheng)本(ben)在 20 萬(wan)元左右，三月(yue)底碳酸鋰跌(die)破其成(cheng)本(ben)線。整(zheng)個一(yi)季(ji)度，他們(men)(men)的(de)月(yue)均(jun)訂單只有去(qu)年 12 月(yue)的(de)三分之一(yi)。
“我很慶幸，去(qu)年行情好時(shi)沒有借錢(qian)去(qu)擴張，一些同行現在(zai)錢(qian)收不回來，貨也只能(neng)堆(dui)在(zai)倉(cang)庫，價格(ge)每天(tian)跌三四(si)千塊，還要還貸(dai)款。” 這家(jia)公司的老板張高(gao)（化名）說。2021 年以前，張高(gao)還是一家(jia)氯化鋰工廠的老板，在(zai)鋰價暴漲期間他(ta)開始做碳(tan)酸(suan)(suan)鋰。他(ta)認識的一位生產碳(tan)酸(suan)(suan)鋰的同行，公司即(ji)將破產，在(zai)去(qu)年最高(gao)峰時(shi)，這位同行一個月能(neng)有 800 萬元凈利潤。
在碳酸鋰的下游，是(shi)使用(yong)鋰生產(chan)磷(lin)(lin)酸鐵鋰、三元鋰、六氟磷(lin)(lin)酸鋰等正(zheng)極材料、電(dian)解液的電(dian)池材料公司，這是(shi)整(zheng)個電(dian)池產(chan)業(ye)鏈(lian)里(li)中小(xiao)企業(ye)最多(duo)，議(yi)價(jia)能力最弱的一環。
一位寧德時代人士稱，寧德時代 3 月已(yi)在向(xiang)上(shang)游的(de)正極(ji)材(cai)料供(gong)應商壓(ya)價(jia)，其中(zhong)部(bu)分材(cai)料價(jia)格下跌約 10%。這意(yi)味著部(bu)分材(cai)料廠(chang)商已(yi)不能賺錢，但至少能保持(chi)開工，獲得現金流(liu)，也能消化之前的(de)庫存。
一家電池(chi)材料(liao)公司的(de)(de)(de)高管說，今年鋰(li)(li)(li)鹽和(he)電材料(liao)行業的(de)(de)(de)主題就是落(luo)后產能出清，沒有(you)競爭力的(de)(de)(de)公司退出。在 2016-2018 年的(de)(de)(de)鋰(li)(li)(li)價(jia)下跌周期(qi)中，全球(qiu)最大鋰(li)(li)(li)鹽公司 SQM 全球(qiu)市占率(lv)從 25% 漲至 31%。經過這輪下跌后，上游鋰(li)(li)(li)鹽、材料(liao)廠商集中度也會上升。
鋰價周期波動，但電池成本會長期下降
相比碳酸鋰價格何(he)(he)時穩定，從業者更(geng)關心消(xiao)費者買車意愿何(he)(he)時回升。
2022 年(nian)鋰價暴漲(zhang)(zhang)時(shi)，從業(ye)者(zhe)都在擔憂成(cheng)本(ben)上(shang)升會(hui)影響新(xin)能源(yuan)車(che)(che)(che)的銷量(liang)。但事實(shi)上(shang)，鋰價上(shang)漲(zhang)(zhang)并不是(shi)銷量(liang)增速放緩的主要原(yuan)因(yin)。材料(liao)上(shang)漲(zhang)(zhang)的成(cheng)本(ben)部(bu)分被電池公司(si)和車(che)(che)(che)企消化(hua)，產業(ye)鏈最末端的整車(che)(che)(che)并未漲(zhang)(zhang)價太(tai)多，這一年(nian)新(xin)能源(yuan)車(che)(che)(che)銷量(liang)增長仍接(jie)近翻倍。
新能(neng)源車(che)銷量(liang)(liang)增速從去年底開始下降，源于(yu)多(duo)(duo)重因素。這包(bao)括(kuo)大(da)量(liang)(liang)車(che)企趕在 2023 年補貼退坡(po)前(qian)集中促銷，提前(qian)透支了需求。宏觀經濟環境(jing)也使普通人(ren)不(bu)再樂觀地認為自己未(wei)來能(neng)賺更(geng)多(duo)(duo)錢。更(geng)多(duo)(duo)現金變成了存(cun)款(kuan)，而(er)不(bu)是用(yong)于(yu)消費(fei)、買車(che)。中國人(ren)民(min)銀行 4 月初發布的數據顯示，今(jin)年一季度中國居民(min)存(cun)款(kuan)多(duo)(duo)了 9.9 萬億元，比去年同期增加 2.08 萬億元。
正在下跌的(de)鋰價有助于新能(neng)源車降(jiang)本、降(jiang)價，對(dui)刺激銷(xiao)量是(shi)一個利(li)好(hao)因素，但短(duan)期可能(neng)效果有限。
上游降低的成本傳(chuan)導到(dao)(dao)整車(che)環節需要(yao)時間：碳酸鋰(li)從礦(kuang)石(shi)形態到(dao)(dao)最終制成電池并裝(zhuang)車(che)，最快需要(yao)約(yue) 2 個月。這是在(zai)國內開(kai)采、本地加工的情況，考慮到(dao)(dao)進口和(he)長途運輸，碳酸鋰(li)上車(che)的時間會更(geng)長，傳(chuan)導到(dao)(dao)下游也更(geng)久。
新(xin)能源(yuan)(yuan)車(che)(che)本身的增速也到(dao)了放緩階段。去年新(xin)能源(yuan)(yuan)車(che)(che)滲透率接近 30%，已進入主流汽車(che)(che)市場(chang)。接下來新(xin)能源(yuan)(yuan)車(che)(che)市場(chang)的增長將更多來自搶燃油(you)車(che)(che)的存量。如(ru)比亞迪在(zai)今年 3 月發布(bu) “油(you)電同價” 策略，讓以往價格高(gao)于同級別油(you)車(che)(che)的新(xin)能源(yuan)(yuan)車(che)(che)在(zai)價格上(shang)不落下風。
包含燃(ran)油車(che)(che)(che)在內，整個汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)市場的(de)增(zeng)(zeng)長還受換(huan)(huan)購周期(qi)影響。消費者一(yi)般五(wu)年(nian)(nian)左右(you)換(huan)(huan)購一(yi)次汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)，中國乘用(yong)(yong)車(che)(che)(che)市場的(de)上(shang)一(yi)個銷(xiao)量高峰是 2017 年(nian)(nian)，全(quan)年(nian)(nian)賣出 2373 萬輛(liang)乘用(yong)(yong)車(che)(che)(che)，此后(hou)乘用(yong)(yong)車(che)(che)(che)銷(xiao)量逐年(nian)(nian)下跌，到五(wu)年(nian)(nian)后(hou)的(de) 2022 年(nian)(nian)重(zhong)新(xin)增(zeng)(zeng)長，來到 2356 萬輛(liang)。以五(wu)年(nian)(nian)的(de)換(huan)(huan)購周期(qi)看，2023 年(nian)(nian)起(qi)，乘用(yong)(yong)車(che)(che)(che)大(da)盤可(ke)能再次進入增(zeng)(zeng)長趨緩乃(nai)至下滑周期(qi)。作為乘用(yong)(yong)車(che)(che)(che)銷(xiao)量一(yi)部分的(de)新(xin)能源車(che)(che)(che)也被影響。
中汽(qi)協(xie)去年 12 月預(yu)測(ce)，2023 年新能源車銷(xiao)量為 900 萬輛，同比增(zeng)長 35% ，增(zeng)速(su)較 2022 年的 93% 大幅(fu)下降。
行業(ye)都(dou)在等的(de)一(yi)個(ge)節(jie)點是下(xia)周的(de)上海車展(zhan)。一(yi)位鋰鹽公(gong)(gong)司人士說，很(hen)多新(xin)能源車企會(hui)在車展(zhan)發布新(xin)車，新(xin)車訂(ding)單情況會(hui)讓行業(ye)對(dui)接下(xia)來的(de)需求(qiu)有更精確的(de)判(pan)斷。如果訂(ding)單量回(hui)升，鋰鹽公(gong)(gong)司會(hui)繼續此前延緩或暫停的(de)擴產動作，重新(xin)與(yu)電池公(gong)(gong)司談價；反(fan)之則繼續壓低庫存，控制風險(xian)。
一(yi)個好的信號是(shi)，《晚(wan)點(dian) Auto》了解到(dao)，3 月(yue)中(zhong)旬開始，寧德(de)時代在(zai)年初(chu)減產的部分工廠(chang)重(zhong)回(hui)滿(man)產狀態。這指(zhi)向一(yi)種可(ke)能：訂單沒有消(xiao)失，只(zhi)是(shi)延后了。
變數是，特斯拉今年可能(neng)再度降(jiang)價(jia)(jia)(jia)。這家頭部(bu)(bu)車(che)企不追求保持品牌(pai)溢價(jia)(jia)(jia)，而是通(tong)過不斷改造生(sheng)產流程、減(jian)少零(ling)部(bu)(bu)件降(jiang)低成本和價(jia)(jia)(jia)格，如今下降(jiang)的鋰價(jia)(jia)(jia)也會(hui)讓特斯拉有更大降(jiang)價(jia)(jia)(jia)空間。特斯拉上周已在(zai)美國市場給 Model S、Model X 最多降(jiang)價(jia)(jia)(jia) 9%，約 7 萬元人民(min)幣，明(ming)天將(jiang)在(zai)香港給 Model 3 和 Model Y 的不同版本降(jiang)價(jia)(jia)(jia) 9%-15% 不等。一些購車(che)者已在(zai)期待特斯拉在(zai)中國內地的新(xin)一輪降(jiang)價(jia)(jia)(jia)。買漲不買跌(die)，降(jiang)價(jia)(jia)(jia)會(hui)帶來(lai)新(xin)一輪觀望和需求延后。
拉長時間維度看，即使碳酸鋰價格(ge)在過(guo)(guo)去(qu) 10 年已經(jing)歷過(guo)(guo) 3 次超 10 倍(bei)的(de)上(shang)漲和下跌，但這(zhe)并不妨礙電(dian)池成本的(de)持續下降(jiang)(jiang)。10 年前，搭載 1 度電(dian)的(de)鋰電(dian)池成本近 4000 元，現在只需 600 元，降(jiang)(jiang)幅(fu)達 84%。未來電(dian)池生產規模每翻(fan) 1 倍(bei)，成本還能下降(jiang)(jiang)約 20%。一些成本更低的(de)技(ji)術路線，如(ru)鈉離子電(dian)池也會走(zou)向量產。
鋰(li)(li)(li)電(dian)行(xing)業市場研究機(ji)構高(gao)工鋰(li)(li)(li)電(dian)測算，2025 年全球碳(tan)酸鋰(li)(li)(li)的供(gong)需關系(xi)會趨向平衡(heng)。屆時中國新能源(yuan)車滲透率(lv)會超過 50%，增速將(jiang)趨于放緩，需求將(jiang)變得(de)穩(wen)定。
但在此(ci)之(zhi)前(qian)，市場(chang)的劇烈波動(dong)會帶來(lai)行(xing)業的淘汰和整合——它將(jiang)在同時發(fa)生汽車業和整個動(dong)力電池產業。
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